比特币交易市场和采矿业都在成熟

Paul Tudor Jones 表示他看好比特币，引起了投资者社区的关注中国十大矿池，尽管其中许多人不同意 Jones 的观点。琼斯是著名的对冲基金投资者，有史以来最伟大的商品投资者之一，被誉为“投资专家”。大多数投资者都追随投资专家的脚步，总体而言中国十大矿池，投资者之间存在从众效应。

琼斯看好比特币的原因很有趣。据报道，琼斯购买比特币是为了对冲通胀，这与看涨购买不同，后者更关注基本面和长期投资。

这个理由也反映了比特币的价值主张。几周前，当有报道称文艺复兴基金正在考虑进入比特币期货市场时，加密货币投资者感到非常兴奋。 Renaissance 的 Medallion 基金是一种量化基金，专注于波动性和其他更复杂的指标，而不是标的资产。但是，Tudor Investment Corp. 对比特币进行了足够的研究，以了解其货币属性和技术弹性。

这并不是因为机构投资者在无限量化宽松和经济下行压力下放大了对实物资产的需求。相反，对冲基金经理公开承认使用比特币作为对冲工具。两者是不同的。

成熟度

早在 2015 年，我在 CoinDesk 上阅读了有关香港比特币会议的报告。虽然只是短短的几年，但感觉就像是永恒。这份报告中的一张现场合影特别精彩。历史上第一次，控制着比特币近 90% 的算力（网络处理计算的能力）的人走到了一起。那时，对于我们许多人来说，比特币挖矿是如此神秘、强大和迷人——挖矿是区块链行业的引擎，但我们对此知之甚少：谁是矿工？他们在哪？他们用什么挖矿？

图片| 2015 年香港比特币扩容研讨会（来源：CoinDesk）

时光荏苒，时至今日，比特币挖矿仍以中国大型矿池为主。然而，整个采矿业发生了巨大的变化。

首先，随着欧洲和北美等地采矿业的发展，这种平衡正在发生变化。本周早些时候，剑桥另类金融中心发布了一张交互式算力地图，显示中国的算力集中度显着下降。

其次，采矿业的神秘性也减少了很多。日前，币印矿池发布了一份详细报告，揭示了不同矿工的算力分布和电费成本。这是主要行业运营商共享的宝贵信息。

矿工似乎更有发言权：我的 CoinDesk Research 同事 Christine Kim 主持了一系列与矿工交谈的播客，其中许多人对我们评论的比特币减半报告做出了回应。甚至还有很多以矿工为中心的新闻和播客。

更重要的是，一些矿工公司已经上市。我们按照规定进行了必要的披露，以便我们了解采矿业务的运作方式。

比特币矿工的风格和形象也发生了显着变化，变得更加复杂并逐渐向金融工程靠拢。我之前写过关于比特币市场如何发展的文章。比特币挖矿也在发展。

一些业内领先的衍生品交易所正在提供越来越灵活的产品。传统期权产品通常按季度计算，而比特币期权产品的到期选择范围更广，因此更加灵活。

此外，一些基础设施参与者正在专门为矿工设计工具。去年年底，加密货币流动性提供商 GSR 宣布正在合作开发“个性化风险管理解决方案”。一些贷方讨论了针对矿工的抵押贷款产品。

本周早些时候，加密货币数据提供商 Coin Metrics 提出了一个新的哈希率指数。该指数不像传统算力指标那样具有主观性，可以作为算力衍生品的依据，帮助矿工对冲不确定性。

除了金融产品外，挖矿业务本身更具可投资性。云挖矿为矿工省去了处理硬件问题的麻烦。一些不相​​关的企业也加入了挖矿大军。

通过以上，不难看出为什么这次比特币减半（矿工挖矿的奖励减半）与前两次有如此大的不同。

采矿业的弹性不再由比特币的发行量和市场价格决定。这两点确实很重要，但是有越来越多的工具可以减少它们的影响。参与者也越来越多样化。这些都增强了矿业的抗压能力。

随着采矿业金融化，比特币作为去中心化硬通货的原始精神可能会被稀释。但是，它将变得更加灵活和稳定，增加市场对协议调整和价格波动的容忍度。

有人了解目前的情况吗？

本周美国失业率再创新高（4 月份有 2050 万美国人失业，是 1945 年的 10 倍），但标准普尔指数反而上涨。我想知道投资者的看涨预期从何而来。在这种情况下，公司不会大量回购股票。也许市场认为美联储将开始购买股票？

同样令人不安的是期货市场正在出现折扣的迹象。但这足以引起市场恐慌吗？还没有。动量投资似乎仍是主要策略。

说到动能，比特币突破 10,000 美元并没有像几周前那样引起狂热。但这也是情有可原的，因为价格很快就回落了。 （下图是在比特币暴跌近 20% 之前绘制的。在撰写本文时，比特币的价格已跌至超过 8000 美元。）

Noelle Acheson 是 CoinDesk 的高级企业分析师和研究主管。